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未来20年特殊资产机遇在中国

全球特殊资产最大买家——橡树资本的联合创始人霍华德·马克斯在出席论坛时公开表示,未来20年机会在中国,看好中国的特殊资产市场!


霍华德·马克斯说:“我对中国的发展印象深刻。中国的经济发展不是能分析和证明出来的,所以未来我们无法知道,所能做的就是靠直觉,我对中国的感觉一直都是乐观和正面的。

美国、日本、欧洲都已经走过了非常繁荣的时期,而中国刚刚开始。未来二十年,发展最快的一定不是美国,而是中国!”
 
霍华德·马克斯成功预言了2000年科技股泡沫破裂和2008年金融危机,由此在华尔街声名鹊起。

这位投资大师上世纪90年代开始写“投资备忘录”,成为华尔街必读,连巴菲特也说“我第一时间打开并阅读”;他的投资书籍——《投资最重要的事情》在金融圈久负盛名。




“华尔街秃鹫”——橡树资本




掘金特殊资产的行业巨头中,尤以投资大师霍华德·马克斯和他的橡树资本为代表。他们先是低价收购濒临破产公司的资产,再通过重组后高价卖出获得巨额回报,被称作凶猛的“华尔街秃鹫”。

橡树资本的投资组合中,包括企业困境债务、困境企业股权、困境房地产、银行不良贷款、高收益债券等资产。

目前,橡树资本是全球特殊资产最大买家。

国信证券数据显示,至2014年底,橡树资本特殊资产方向配置规模就已达185 亿美元,占资产总规模20.4%。如下图所示,不良债权投资一直在橡树资本托管资产规模中占据较高比重。





想买到便宜的,就到“废物堆”找





作为行业巨头的橡树资本,它在特殊资产市场的掘金方式一直是广受关注的焦点。霍华德曾说“我们打算以50%的价格进行收购,你要想买到便宜的,就得到废物堆里去寻找。”

从橡树资本的成功案例来看,主要得益于逆向投资在橡树资本看来,特殊资产是一个典型的“变废为宝”的行业。以低廉的价格投资债台高筑或濒临破产的公司,却又往往能通过重组使之起死回生,尽可能快地获取高额回报。

当然,他们还把避免损失摆在第一位,对任何一家公司的投资额不会超过总资产5%,而且投资优先债务、银行贷款和债券等拥有强大追索权的债务。




看好中国不良资产的市场机会





橡树资本进入中国市场已有10多年历史。从2004年开始,橡树资本已在中国以股权投资的形式投资超过8.5亿美元。近几年,橡树资本在中国特殊资产市场更是动作频频。

2013年,橡树资本正式涉足我国特殊资产市场,作为首批QDLP(合格境内有限合伙人)境外机构之一,在中国发行了不良债权基金。

2013年11月,信达资产和橡树资本签订谅解备忘录,共同投资中国特殊资产及合作投资中国以外市场的特殊资产。

2015年5月,橡树资本在中国完成了首笔特殊资产收购。同时,橡树资本还帮助中国投资者进入海外的特殊资产投资领域。

霍华德·马克斯对中国特殊资产市场非常乐观,“中国这么大的特殊资产规模,除了四大AMC(资产管理公司)之外,肯定还能容纳下多家体量可观的特殊资产管理公司”。

而也正基于我国特殊资产市场的巨大发展潜力,越来越多外资加快了掘金步伐,期待从高速发展的新兴市场中分一杯羹。


从外资进入中国抢占特殊资产份额我们便不难发现,中国的特殊资产投资业市场潜力巨大,将成为当下经济缓慢增速的条件下,一片有待发掘的蓝海市场。



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