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骏訾课堂—疫情过后,必定崛起!!!

2020年新年,一场突如其来的疫情袭击中国,全国人民的生活都被这场疫情打乱了,不论是正在抗疫第一线负重前行的勇士,还是坚守家中支持前方的大众,都在为早日战胜病毒全力以赴。

然而正如基辛格在《论中国》中说的:“中国人总是被他们之中最勇敢的人保护得很好。”2020年的中国经济也需要勇敢者来护航,这个勇敢者之一将是特殊机遇资产行业,特殊机遇资产行业即将在此特殊时期迎来崛起。




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2020年特殊机遇资产行业的新局面
 
2020年去杠杆,强监管、严调控、防风险的工作依然不会放松,2012年后逐渐叠加的特殊机遇资产仍有待化解,这一轮特殊机遇资产处置工作将不断纵深,而2020年新的法律法规需要实施,将深刻影响特殊机遇资产行业的规模和格局,此时计划外的疫情又意外的发生,使得2020年的特殊机遇资产处置行业加速变化,范围将继续延伸,规模将继续扩张:

1、  疫情后,特殊机遇行业对中小企业的支持作用
 
本次疫情对于中小企业造成巨大的损失,不限于受疫情本身直接影响的批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等行业,还包括受地方政府针对疫情颁布的延期复工等政策影响的其他各行业,损失不仅包括经营收入,经营成本,还包括由于延期履约或无法正常履约而支付的违约金、赔偿金,其中很大一部分是金融机构贷款违约。
尽管银保监会及时发布《关于加强银行业保险业金融服务配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》(银保监办发〔2020〕10号)对于中小企业违约给予政策优惠,各地方银保监局也发文具体落实执行措施。
 
此外各地方政府还纷纷发文对疫情后中小企业经营提供财税、金融、社保缴纳、房租减免等各种扶持政策,但这些文件和政策依然无法抵消此次疫情的影响,还是可能会出现大量的中小企业特殊机遇信贷资产,特殊机遇资产行业可以运用自身的专业能力,通过特殊机遇资产收购、债务重组、债权融资、权益类投资等等各种方式化解特殊机遇资产,支持中小企业渡过难关。
 
2、AMC被允许参与地方政府隐性债务化解
 
2019年底据二十一世纪经济独家报道,在2020年隐性债务风险化解的过程中,监管部门允许融资平台公司债权人将到期债务转让给AMC。相应地, AMC将继承原债务合同中的还款承诺、还款来源和还款方式等权益。
 
同时,鉴于AMC处理特殊机遇资产的专业特长,其重组债务的方式也应当较银行在山西交投等隐性债务化解中有更多的可采用措施,除债务重组外,应该还会采用资本重组的各种措施,例如兼并、收购、出售、债转股、资产证券化等,也将与融资平台公司转型更加紧密的结合。
按照监管要求,AMC对融资平台公司债务进行实质性重组,但不得通过收购到期债务的方式变相提供融资,此方案也需谨慎防范隐性债务的增加。
 



3、美国金融服务提供者被允许进入中国特殊机遇资产行业
 
根据2020年1月15日,中美双方在美国华盛顿签署《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》,中美双方将在银行、证券、保险、电子支付等领域提供公平、有效、非歧视的市场准入待遇,进一步推动金融服务开放。
 
虽然此前类似橡树资本、贝恩资本、黑石、高盛都参与过中国特殊机遇资产包收购,但是因为国内特殊机遇资产一级市场主要需要持牌经营,也就是想从银行手里直接批量收购特殊机遇资产需要首先拿到AMC牌照(全国四大AMC或者省级AMC牌照),这些机构此前只能借助一定的通道参与,从而影响业务规模,AMC牌照的放开将会吸引更多美国金融服务机构的加入,无论是资金还是处置手段都将在特殊机遇资产市场形成激烈的竞争,有力推动行业整体水平的提升,对中国AMC是挑战更是机遇。
 
4、2020年3月1日新修订的《证券法》将实施
 
本次修订具有里程碑式的意义,注册制正式取代审核制成为我国证券发行的基本制度,证券发行市场化迈出了决定性的一步,同时也是重塑中国资本市场整体生态的基础,随着注册制的确立,资本市场的整体改革将随之加速展开。
 
新证券法彻底改变了公司上市的制度逻辑,大大加强了投资者保护力度,严格了上市公司的信息披露等相关责任,加强了违法违规的追责强度和惩罚力度,引导上市公司将经营重点转到主业上来,兢兢业业实实在在的为股东创造利润,提高公司的质量,对于现有的上市公司将形成一场优胜劣汰的大清理,上市公司多年积累的弊端将会暴露出来。
届时将会有大批问题公司需要整顿,大量资产需要盘活将为特殊机遇资产行业提供极好的机遇,通过市场化债转股、破产重组、纾困基金、并购基金等多种方式,参与到上市公司困境资产化解中,盘活优质资产,优化市场结构,推进市场变革。
 



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特殊机遇资产行业的升级
 
对于新出现的种种政策和市场情况,特殊机遇资产行业也需要进行升级,向综合性跨行业的金融投资机构方向转变,引入新科技提高行业的运营效率:
 
1、特殊机遇资产将成为倍受瞩目的投资领域
 
我国经济经济2020年将承受更大的压力,投资的机会和收益都会下降,以往高利润的行业如地产行业将继续被限制发展,以往高速发展时期积累的风险将逐渐释放,疫情造成的后续影响也将不断显现,特殊机遇资产行业出现越来越多的投资机会。
而且经济的下行,使得投资者信心走低,资产价格不断被低估,特殊机遇资产投资者可以获得更多价格低廉的优质资产,经济压力下,更多的企业出现经营困境,也给了特殊机遇资产投资者获得优质企业股权的机会,投资者可以通过对特殊机遇资产及困境企业的投资和处置修正风险因子,在通过市场退出获得高额的收益。
 
2、特殊机遇资产将形成行业巨头
 
这一轮特殊机遇资产处置的主体和方式越来越多,机构间跨行业的合作也会越来越多,根据收购的特殊机遇资产行业类别与相关行业专业团队合作将大大提高处置的效率,降低处置的风险。
 
3、特殊机遇资产行业的互联网化及大数据、人工智能科技的运用
 
在互联网已经迅速渗透到各个行业的今天,其对特殊机遇资产行业的影响也是深远的。金融行业,大数据和人工智能技术的运用将信贷授信和违约风险监控提升到了一个全新的次元,改变了传统金融行业的面貌,同样对于金融行业的衍生行业---特殊机遇资产行业也将被大数据和人工智能技术所变革。在特殊机遇资产风险监控及处置上,大数据和人工智能技术对债务人精准画像将大大提高催收效率,大数据及互联网同样可以对债务人的资产情况做到精确统计。
 
综上,特殊机遇资产行业在多重利好的局面下,不仅能发挥逆周期的优势推动经济的出清,更应该发挥化解困境的功能做稳定经济的压舱石,在2020年或将崛起。


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